微创医疗机开云电子器人中国版“达芬奇”上市到底能不能打新？

　　开云电子由于赛道强大、竞争格局稳定外加一众机构看好，微创医疗机器人的IPO备受市场关注，对于是否该参与打新，打新是吃肉还是喝汤，众说纷纭，下面从行业、公司基本面、市场情绪、估值四个维度看看，微创医疗机器人是否会成为一只大肉签？

　　如今，有着医疗界的“上帝之手”之称的直观外科公司（IntuitiveSurgical）凭借所持有的多达4000余项专利，彻底垄断了市场，其开发的达芬奇手术机器人是全球应用最广泛的手术机器人。它可用于妇科、心胸外科、泌尿系统、结直肠癌手术等领域。

　　什么是手术机器人呢？以当今世界最著名的达芬奇手术机器人为例，这是由高精度机械臂、高清三维影像系统、医师操作平台三部分有机结合的高精密医疗器械，能帮助医师实行泌尿外科、甲状腺、胃肠、妇科等多种类型的复杂手术。

　　达芬奇腔镜手术机器人是全球商业化最成功的机器人开云电子，截至2020年底，达芬奇机器人全球累计装机量达5989台开云电子，是2015年的1.6倍。2015-2020年，达芬奇机器人辅助的手术量从64.9万台上升至124.3万台，复合增速为13.9%，累计已完成超过850万台相关手术。

　　手术机器人的市场前景非常广阔，而目前国内手术机器人市场尚处早期阶段，渗透率非常低。2020年底，中国仅已安装189台腔镜及17台关节置换手术机器人，且于2020年，中国分别有约0.5%及少于0.1%的腔镜及关节置换手术为机器人辅助手术。对比而言，美国同期已安装3727台腔镜及1060台关节置换手术机器人，而同年进行的手术计渗透率分别为13.3%及7.6%。

　　渗透率低的同时，市场也被美国巨头垄断。以腔镜机器人为例，目前国内唯一获批上市的只有达芬奇，实现100%的垄断。而微创机器人的旗舰产品图迈则极有可能成为打破达芬奇垄断地位的国产首款腔镜手术机器人。

　　微创机器人的旗舰产品，即图迈腔镜手术机器人、蜻蜓眼三维电子腹腔内窥镜及鸿鹄骨科手术机器人，均已被纳入国家药监局创新医疗器械特别审查程序（「绿色通道」）。图迈及鸿鹄处于或接近注册批准阶段，而蜻蜓眼已于最近获得国家药监局批准。

　　其中，图迈腔镜手术机器人已完成首例国产腔镜手术机器人前列腺根治手术，属于腔镜手术机器人技术壁垒高且具有临床需求大的「金标准」手术；鸿鹄骨科手术机器人则已于2017年获批国家科技部「十三五」重点专项基金。

　　上述三款微创医疗手术机器人主要的产品市场竞争格局均较好，不管是腔镜还是骨科关节置换，目前国内上市的企业仅一家，在研的玩家也不多，微创医疗手术机器人领先对手，可见上市后，公司将有明显的先发优势。

　　“招股书显示，公司位于上海用于生产图迈的腔镜手术机器人生产设施在2018年1月已经建立;位于苏州的用于生产鸿鹄的骨科机器人生产设施早在2019年6月便已完工。为准备于短期内推出产品，计划扩展制造能力，公司2021年6月扩大了上海图迈车间，并且将在上海建立第二个腔镜手术机器人生产设施，用于支持生产图迈、R-One及经皮穿刺手术机器人。此外，公司计划在上海建立零件组装机器人设施，预期将在2021年第四季度竣工开云电子，用于提升组装图迈及鸿鹄零部件的能力”。

　　行业、公司前景没问题，在加上市场热的话，基本上就可以打新了。然而当前时点对于医疗器械公司而言并非好的上市时间开云电子。港股大盘低迷，器械板块整体承压，市场情绪欠佳，毕竟最近几只医疗器械股都是大幅破发。

　　手术机器人赛道非常宽阔，有非常高的技术壁垒，在国内渗透率非常低；竞争格局非常好，国内玩家只有几家，微创机器人是绝对龙头；达芬奇手术机器人售价非常昂贵，微创机器人有望以更高的性价比进行国产代替；机构看好，高瓴两轮融资都参投了，入股8%；缺点是行业尚属早期，尚无营收和利润，商业化落地时间不明确；当前市场情绪欠佳，如果招股市值在300亿-350亿人民币，安全边际较高开云电子。